220-28315, REF : LA FIGURA DE LA ADQUISICION CONTEMPLADA EN EL DECRETO 663 DE 1993 NO SE LE PUEDE APLICAR A LAS SOCIEDADES DEL SECTOR REAL .

mso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:VerdanaREFspan stylemso- spacerun: yes span:span stylemso-spacerun: yes spanLA FIGURA DE LA ADQUISICION CONTEMPLADA EN EL DECRETO 663 DE 1993 NO SE LE PUEDE APLICAR A LAS SOCIEDADES DEL SECTOR REAL .o:po:pspanbp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:VerdanaMe refiero a su comunicación radicada en esta Entidad con el número 273679, por medio de la cualspan stylemso-spacerun: yes spanhace alusión a los artículos 63, 64 y 65 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero en lo atinente a la figura de la Adquisición, realiza unas anotaciones sobre la misma y consulta lo siguientenbsp:o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanaspan stylemso-spacerun: yes spansi en la actualidad y con la normatividad existente es o no viable para las sociedades mercantiles en general, utilizar por vía analógica, la figura de la adquisición prevista en el D. L.span stylemso-spacerun: yes span663 93 para las instituciones financieras y entidades aseguradoras, como un mecanismo más de integración societaria, asumiendo que la Superintendencia de Sociedades cumpliría en tal caso, las funciones que respecto de dicha figura competen a la Superintendencia Bancaria según el referido Decreto 663 o Estatuto Financieroo:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:VerdanaSobre el particular , es pertinente manifestarle que sobre el tema en cuestión, esta Superintendencia se ha pronunciado en diversas oportunidades, fijando su posición al respecto en los siguientes términosnbsp:span stylemso-spacerun: yes spano:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:VerdanaLa ley 45 de 1990, en aras de la modernización del sistema financiero en Colombia y bajo las premisas de lograr básicamente una mayor competitividad y eficiencia de las entidades que lo conforman, estableció entre otros una serie de reglas relativas a la reorganización y reestructuración de tales entidades, con el propósito de permitirles disponer por ellas mismas la forma jurídica que les resulte más apropiada. Es dentro de ese marco jurídico que se contempló la figura de la adquisición prevista ahora en los artículos 63 y siguientes del Decreto 663 de 1993, contentivo del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana Para las instituciones financieras que son los sujetos en cuyo favor se consagró la adquisición, este mecanismo tiene justificación, porque les proporciona otra alternativa que entre otros, hace más expedita no solo su integración, sino incluso la adecuación de sus operaciones a las de otro tipo de institución que eventualmente pueda resultar de la operación, con lo cual se atenúa la rigidez del sistema financiero, que difícilmente permite, en otras circunstancias, que las entidades se planteen la conveniencia de modificar su estructura y el campo de sus operaciones, en procura de competir en el mercado con mayor posibilidad de éxito según las ventajas comparativas que les corresponden.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:VerdanaEn este punto es importante tener en cuenta que las características propias del sistema en que se desenvuelven las instituciones financieras, difieren sustancialmente de las que corresponden a las sociedades mercantiles que conforman el sector real de la economía, toda vez que el régimen legal de la primeras es particularmente rígido, el de las segundas por el contrario es de la más amplia flexibilidad, pues en él tiene pleno desarrollo a autonomía de la voluntad privada, circunstancia que deriva obviamente de los diversos intereses que están comprometidos en el campo de la actividad y el tipo de operaciones que corresponden a unas y otras, lo que por demás explica el porqué es radicalmente diferente el papel que el Estado, por medio de los organismos de control, cumple en relación con cada uno de tales sectores.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:VerdanaLa participación en el capital de unas y otras está sujeta a las reglas especiales que a cada cual corresponden según lo anterior y a las generales que consagran los artículos 110 y 119 del Decreto 633 de 1993, el último de los cuales determina que los bancos, las corporaciones financieras y las compaías de financiamiento comercial, podrán participar en el capital de sociedades fiduciarias, comisionistas de bolsa, almacenes generales de depósito y otras entidades que la norma seala, siempre que se observen los requisitos para ese fin sealados, entre ellos el que prevé el literal b, a cuyo tenornbsp: La totalidad de las inversiones en sociedades filiales y demás inversiones de capital autorizado,diferentes de aquellas que efectúen los establecimientos en cumplimiento de disposiciones legales, no podrá exceder en todo caso del 100 de la suma del capital y reservas patrimoniales del respectivo banco, corporación o compaía de financiamiento comercial, excluidos los activos fijos sin valorizaciones.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:VerdanaFrente a esta limitación, el fenómeno de la adquisición se constituye en medida excepcional, pues de acuerdo con el parágrafo 1 del artículo 1 del artículo 63 antes transcrito, su mecánica tiene la virtud de permitir al adquirente substraerse de esos límites máximos de inversión, durante el término establecido para efectuar la adquisición de la totalidad de las acciones de la adquirida.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:VerdanaEn el caso de las sociedades mercantiles, la medida no comporta relevancia alguna, si se tiene en cuenta que su capacidad es tan extensa como su objeto social lo determine, lo que le permite dotarse así misma de la facultad de invertir en otras sociedades bien dedicadas a actividades iguales o diferentes a la suya y en la proporción que estimen pertinente, según las posibilidades del mercado, pues el régimen legal a que están sujetas, no les impone por si mismo ninguna limitación al respecto, con la única excepción que para el caso de las sociedades anónimas, representa la causal de disolución que en los términos del artículo 457 numeral 3, se configura cuando el 95 o más de las acciones suscritas llegue a pertenecer a un solo accionista, en cuyo caso los asociados pueden evitar la disolución de la sociedad adoptando las modificaciones del caso, como podría se la fusión artículo 220 ibídem.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanaspan stylemso-spacerun: yes spanOtras de las particularidades de la adquisición es la concerniente a la integración de operaciones que el procedimiento permite llevar a cabo, aún antes de culminar totalmente el proceso según los términos del numeral 3 del artículo 65, de acuerdo con el cual cuando se haya adquirido por lo menos el 75 de la respectiva entidad, las entidades podrán integrar sus servicios en los mismos términos y condiciones que para la fusión determina el numeral 6 del artículo 60, lo que habilita a la entidad adquirente para ofrecer los servicios propios de la adquirida, hecho que para las instituciones financieras es también excepcional dado que el campo de sus operaciones está igualmente restringido en cada caso por el régimen particular que a cada institución le corresponde.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:VerdanaEsta circunstancia, como la anterior tampoco tiene repercusión en tratándose de sociedades mercantiles, como quiera que ellas pueden cambiar, ampliar o restringir el campo de las actividades que desarrollen, de acuerdo con la diversidad de alternativas que ofrece el sector real de la economía según sus propias conveniencias y necesidades, simplemente modificando la cláusula de su objeto social, al igual que pueden adoptar en un momento dado el tipo societario que estimen más adecuado... Oficio 220-13276 del 1 de julio de 1994o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:VerdanaAhora bien, como se ha relacionado la figura de la adquisición con la denominada Fusión de sociedades comerciales, es pertinente traer a colación un pronunciamiento realizado por la Superintendencia de Sociedades,span stylemso-spacerun: yes spansobre los caracteres o elementos tanto semejantes como disimiles que se presentan entre ambas figuras, con el fin de hacer claridad sobre el particular :o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifytab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmb stylemso-bidi-font-weight:normalspan langES-TRAD stylefont- size:8.0pt mso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdanaletter-spacing:- .15ptCARACTERES O ELEMENTOS SEMEJANTESspanbspan langES-TRAD stylefont- size:8.0pt mso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdanaletter-spacing:- .15pto:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pt...se desprenden como caracteres o elementos semejantes entre la fusión por absorción y la adquisición, grosso modo, a saber:o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoBodyText stylemso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0ptspan langES-TRAD styleletter-spacing:-.15pt-.Son formas o modalidades de reestructuración encaminados a consolidar procesos de integración empresarial.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.El efecto substancial, por así decirlo, es la integración o concentración tanto de la o las empresas, como de los patrimonios, valga decir, de sus operaciones o actividades organizadas y de sus relaciones jurídicas activas y pasivas.o:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:36.0pttext-align:justifytext- indent: -36.0ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 0cm 9.0cmspan langES- TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoBodyTextIndent stylemargin-left:.55ptspan langES- TRADRespecto de este aspecto, es necesario tener en cuenta que, si bien en la fusión, sin perjuicio de lo dispuesto en el artículo 180 del Código de Comercio, todos los actos, inequívocamente, van dirigidos a la consecución de una integración patrimonio - empresarial, es lo cierto que, tratándose de la adquisición, la absorción aparece como una opción o facultad alterna, valga decir, como una consecuencia potestativa dirigida a evitar la inminente e inmediata liquidación de la sociedad cuyas acciones en circulación han sido adquiridas en un 100, lo cual no quiere decir, dicho sea de paso, que la intención primaria y prevalente de la adquirente al realizar tal operación, no sea la de absorber a la sociedad receptora de la inversión.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:36.0pttext-align:justifytext- indent: -36.0ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 0cm 9.0cmspan langES- TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.Hay una participación plural de entes o compaías, habida cuenta que en ambas hipótesis se requiere la presencia de por lo menos de dos sociedades.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:36.0pttext-align:justifytext- indent: -36.0ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 0cm 9.0cmspan langES- TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.En las dos figuras se presenta la disolución sin liquidación de las sociedades que serán incorporadas o absorbidas como efecto de tales operaciones.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.Debe haber consentimiento o voluntad manifiesta para la absorción consiguiente, cuya aprobación se adoptará con el quórum requerido para aprobar la fusión.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt -7.1ptspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.Las dos operaciones deben formalizarse mediante escritura pública e inscribirse en el registro mercantil.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15ptFinalmente, valga la oportunidad para sealar en este paralelo que la adquisición, al tenor de la preceptiva legal en comento, al igual que la fusión impropia, aparece como una medida alterna y una opción - facultad para evitar la inminente e inmediata liquidación de la sociedad receptora de la inversión cuyas acciones en circulación han sido adquiridas en un 100, la cual tiene ocasión como consecuencia de la configuración de las causales de disolución contempladas en los numerales 3 del artículo 218 y 3 del artículo 457 del Código de Comercio. Así como de la inexistencia del contrato social, por falta absoluta de uno de los elementos de su esencia, cual es la pluralidad de socios.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmb stylemso-bidi-font-weight:normalspan langES-TRAD stylefont- size:8.0pt mso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdanaletter-spacing:- .15ptCARACTERES O ELEMENTOS DISIMILESspanbspan langES-TRAD stylefont- size:8.0pt mso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdanaletter-spacing:- .15pto:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0ptspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.En cuanto a la calidad de los sujetos, la fusión puede llevarse a cabo por cualquier compaía comercial, sin distingo de su tipo social, esto es, por colectivas, comanditas, limitadas o anónimas por el contrario, la adquisición, se realiza entre entes explícitamente calificados por el legislador, puesto que se exige que, al menos la adquirida, sea de aquellas constituidas bajo el tipo social por acciones, habida cuenta que el objeto de la operación versa sobre tales títulos.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.No se exige para la fusión el sometimiento a la vigilancia yo control de organismo estatal alguno de las sociedades involucradas en el proceso, lo que no obsta para que éstas se encuentren bajo aquella al momento de la fusión, mientras que la adquisición se concreta específicamente en entidades o compaías sujetas a la vigilancia estatal, vb. gr. bajo el control y vigilancia de la Superintendencia Bancaria de la adquirente y la vigilancia de cualquier otra de la adquirida o receptora de la inversión.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15ptspan stylemso-spacerun: yes spano:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0ptspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.La fusión procede tanto por absorción como por creación, sin olvidar la denominada por la doctrina como fusión impropia, prevista en el artículo 180 del Código de Comercio por su parte, la adquisición sólo comporta la absorción.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.La fusión, como se ha visto, es un negocio jurídico complejo que comporta varios actos escalonados y causalmente concatenados que, aún cuando se realizan por separado, convergen intencionada e indubitablemente a una finalidad planificada cual es la integración patrimonio - empresarial.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoBodyText stylemso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0ptspan langES-TRAD styleletter-spacing:-.15pt-.El fenómeno de la absorción en la adquisición, más que un efecto inequívocamente programado y procurado, es contemplada en la letra del estatuto financiero como una medida de solución a la liquidación inmediata de que trata el artículo 222 del Código de Comercio, ante la presencia de la eventualidad de adquisición establecida en su preceptiva.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoBodyTextIndent stylemargin-left:.55ptspan langES-TRAD- .Es decir, sin desconocerse el procedimiento fijado para tal propósito, la absorción surge como una opción resultante de un negocio jurídico preliminar que ha consistido en la adquisición de una cantidad de acciones en circulación de una sociedad vigilada, sin mencionar la sanción que trata el inciso in fine del artículo 64 del Decreto 663 de 1993.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.No es ostensible en la adquisición, pues, como en la fusión, un acuerdo previo de los representantes legales de las sociedades partícipes sobre las condiciones, aún mínimas, en que se llevará a cabo esta última, sino que se vislumbra un negocio jurídico antecedente que, en principio, aparece tangencialmente ajeno a la finalidad substancial de integración total y definitiva por absorción, más aún si se ha de tener en cuenta que la operación de compra de los referidos títulos, según comentario de Fernando Silva García, siempre y cuando la inversión no esté prohibida, podrá realizarse hasta el monto de la limitación establecida, según el caso, al tenor del artículo 110 del estatuto financiero. o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.La disolución sin liquidación de la o las que serán absorbidas como efecto de la fusión, surge de la decisión de los máximos órganos sociales de éstas de poner fin al contrato social, sin necesidad que medie circunstancia prevista como fáctica de disolución. En la adquisición, la disolución ha de tener lugar, como es de suyo lógico, por el hecho de la compra de los títulos corporativos, como precedentemente se ha anotado.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoBodyTextIndent stylemargin-left:.55pttab-stops:-36.0pt - 7.1pt 9.0cmspan langES-TRADCon ello se quiere expresar que a diferencia de la fusión,la disolución en la adquisición es precedente y, en modo alguno efecto de la misma, como sí sucede en la fusión, pues, como se anotare, la adquisición tiene por finalidad enervar la liquidación.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0ptspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.De la previsión en el numeral 4 del artículo 173 del Código de Comercio, relativo al intercambio de partes de interés, cuotas o acciones que implicare la operación, se desprende que, con ocasión de la fusión, los socios de la absorbente pasarán a ser socios de la absorbida, sinspan stylemso-spacerun: yes spanperjuicio del derecho de receso art. 176 C.Co, situación que no sucede en la adquisición, como quiera que la operación, consiste, precisamente, en la compra de los títulos en circulación de la entidad receptora de la inversión. o:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:36.0pttext-align:justifytext- indent: -36.0ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 0cm 9.0cmspan langES- TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15ptspan stylemso-tab- count:1 spano:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0ptspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.Existe manifestación plural de consentimiento en la fusión, en razón a que la absorción o la creación, según se trate convenida en el compromiso de fusión, debe ser aprobada por los órganos máximos sociales de todas las compaías participantes que se surte en forma individual, mientras que la opción de absorción en la adquisición es una decisión que, si bien es adoptada por un órgano pluralmente conformado, es adoptada en forma unilateral por la adquirente.span stylemso-spacerun: yes spano:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.Por sustracción de materia, una vez adquirida la totalidad de las acciones, la adquirente pasa a ser socia única de la receptora de la inversión, en forma previa a la opción de absorción que le incumbe con ocasión de tal operación y, por lo tanto, será titular también única del pasivo interno de la sociedad adquirida.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoBodyTextIndent stylemargin-left:.55ptspan langES- TRADNo así en la fusión, como quiera que las que se disuelven sin liquidarse para ser absorbidas están pluralmente conformadas, tanto preliminarmente, como al momento de la aprobación del compromiso de fusión, salvo que se trate de la aplicación de la medida del artículo 180 del Código de Comercio, sin mencionar lo concerniente al pasivo interno que continuará en cabeza de quienes ostenten la calidad de socios en dicho instante. o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.Corolario de lo anterior, se tiene que, aún cuando el numeral 2o., del artículo 63 del régimen financiero habla spanspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanade un acuerdo de fusión, es lo cierto que el contenido de éste no se ha de compadecer con el establecido en el artículo 173 del Código de Comercio para la fusión por lo innecesario que pueden resultar algunas estipulaciones.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoBodyTextIndent stylemargin-left:.55ptspan langES-TRAD- .Con la simple adquisición de la totalidad de las acciones no se precipita la extinción jurídica de la receptora de la inversión por el contrario, en la fusión el efecto de disolución sin liquidación se produce, al menos para los socios de las partes interesadas, desde el momento de la aprobación del acuerdo de fusión, según las voces del inciso 2o., del artículo 158 del Código de Comercio.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.En este mismo sentido, la formalización por escritura pública del acuerdo de fusión y la inscripción de la misma en el registro mercantil tienen carácter de publicidad y oponibilidad art. 901 C. Co, toda vez que se dirigen inequívocamente a producir efectos respecto de terceros, de acuerdo con la norma en cita, mientras que la adquisición, por su parte, sólo se entiende perfeccionada y, por ende, produce efectos en relación con las entidades participantes en el proceso, únicamente num. 4 art. 65 Dto, 663 de 1993 cuando se haya inscrito la escritura pública de que trata el numeral 2 idem.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:36.0pttext-align:justifytext- indent: -36.0ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 0cm 9.0cmspan langES- TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.En la fusión se protegen, fundamentalmente, dos principios o postulados relevantes y significativos para el sector real de la economía, a saber: o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoBodyTextIndent stylemargin-left:.55ptspan langES- TRAD. los intereses de los acreedores de la absorbida, para lo cual el legislador, no sólo ordena imperativamente a los representantes legales la publicación que trata el artículo 174 del régimen mercantil, sino que faculta a aquellos a exigir las garantías satisfactorias y suficientes para el pago de sus créditos, siendo del caso que, si la solicitud fuere procedente, se suspenderá por el juez de conocimiento el acuerdo de fusión hasta tanto se preste garantía suficiente o se cancelen los créditos.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoBodyTextIndent stylemargin-left:.55pttab-stops:-36.0pt bar 0cm left 9.0cmspan langES-TRAD. las prácticas comerciales restrictivas, para lo cual habrán de solicitar el permiso de la Superintendencia de Industria y Comercio de acuerdo con ley 155 de 1959, en armonía con el Decreto 2153 de 1992 y demás concordantes.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoBodyTextIndent stylemargin-left:.55ptspan langES- TRADEn la adquisición, tales intereses no son objeto de consideración explícita legal, más aún si se ha de tener en cuenta que la divulgación masiva por publicación en diario es posterior a la formalización de la adquisición, al tenor del numeral 6 del artículo 71 del Decreto 663 de 1993.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.No obstante que tratándose de sociedades vigiladas por la Superintendencia de Sociedades o sometidas a otra entidad estatal con facultad para autorizar la reforma consistente en la fusión, se requiera de dicha autorización en forma anticipada, sin la cual se deviene en nula num. 1o. art. 899 C. Co, es lo cierto que en la adquisición suceden varios fenómenos que es necesario destacar, como son: la facultad expresamente conferida a la Superintendencia Bancaria para objetar la adquisición por las mismas razones contempladas en el caso de fusión, potestad que, dicho sea de paso, no ha sido dispensada a esta Superintendencia y que no se puede arrogar por principio constitucional de la competencia reglada, restándole a esta última, por ende, sólo la verificación del cumplimiento de la ley y, finalmente, la sanción de ineficacia expresamente sealada para la adquisición que se realice, pese a la objeción de la Superintendencia Bancaria o sin que haya transcurrido el plazo fijado para la objeción.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:.55pttext-align:justifytext- indent: -.55ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt -7.1pt 9.0cmspan langES- TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.La fusión supone el convenio sobre la o las empresas que se propondrán en adelante desarrollar la absorbente o la creada, cuyos efectos se surtirán entre las partes y respecto de los terceros según lo expuesto, por lo cual puede decirse que no hay etapa ulterior de integración de empresas sino que ésta es concomitante con la aprobación del compromiso de fusión de otro lado, en la adquisición sí se verifica tal etapa, habida cuenta que la integración de operaciones y servicios, en los términos y condiciones del numeral 6 del artículo 60 del Decreto 663 de 1993 comienza, una vez haya expirado el término para la formulación de objeciones o se declare que no hay lugar a ellas y se haya adquirido, por lo menos, el 75 de la respectiva entidad.o:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0ptspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15pt-.Finalmente, es de mencionar que la adquisición difiere de la fusión impropia del artículo 180 del Código de Comercio, pese a que también consiste en una medida para evitar la liquidación, en razón a sus premisas, como son, la formación de una nueva sociedad para la continuación de los negocios sociales, la condición de la imposibilidad de variación del giro de sus actividades o empresa y el término perentorio para llevar a cabo aquélla... Oficio 220-55267 del 20 de X de 1995.o:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:36.0pttext-align:justifytext- indent: -36.0ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 0cm 9.0cmspan langES- TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 0cm 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdana letter-spacing:-.15ptEn este orden de ideas y siendo consecuentes con la posición de la Superintendencia de Sociedades, debemos concluir que el mecanismo de la adquisición que consagra el artículo 63 del Decreto 663, no es aplicable para las sociedades mercantiles, pues así como es evidente su necesidad y las ventajas que representa para las instituciones financieras, lo es también que no tiene justificación para los sujetos amparados por el régimen propio de las sociedades mercantiles, más aún si se tiene en cuenta, que la figura independientemente de los beneficios que su procedimiento comporta, es en esencia una modalidad alterna a la tradicional fusión, que contempla el Código de Comercio, pues ambas apuntan a un mismo fin, cual es el de permitir que sin necesidad de liquidarse, una sociedad se disuelva para ser absorbida por otra que asume sus derechos y obligaciones, integrándolas a su patrimonio.o:po:pspanp p classMsoNormal stylemargin-left:36.0pttext-align:justifytext- indent: -36.0ptmso-hyphenate:nonetab-stops:-36.0pt 0cm 9.0cmspan langES- TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont-family:Verdana letter-spacing:-.15pto:po:pspanp p classMsoNormal styletext-align:justifymso-hyphenate:nonetab- stops:-36.0pt 0cm 9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size:8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:VerdanaEsta razón por demás, impide darle a la adquisición aplicación por analogía, pues si bien en virtud de la misma se han acogido para las sociedades mercantiles, otras figuras que contempla el estatuto financiero y que son ajenas al Código de Comercio, cual es el caso de la escisión, ha sido precisamente porque las disposiciones en él contenidas no regulan una forma igual o similar que les permita adelantar un procedimiento que en un momento dado le es necesario para una mejor gestión, presupuesto que en el caso de la adquisición no se cumple, puesto que como quedo visto, a través de la fusión por absorción que consagra el Código de Comercio, las sociedades pueden lograr los propósitos a que en últimas apunta aquella, como quiera que igual le permite en cualquier momento y sin mayores dificultades llevar a cabo la unión de dos o más sociedades en una sola, prescindiendo de la liquidación de la que resulta absorbida, con lo que se cumple la finalidad de su integración, como medio de procurar una mayor eficiencia y competitividad dentro del mercado.span stylemso-spacerun: yes spanb stylemso-bidi-font- weight:normalo:po:pbspanp p classMsoNormal styletab-stops:9.0cmspan langES-TRAD stylefont-size: 8.0ptmso-bidi-font-size:10.0ptfont- family:Verdanao:po:pspanp div body html